每经编辑｜王晓波
6 月 21 日，特斯拉通过社交平台的官方账号宣布，截至今年年初，公司已投资约 440 亿美元（约合人民币 3159 亿元）的资本支出。仅在上一财年，特斯拉资本支出就达到约 100 亿美元（约合人民币 718 亿元）。而本财年，特斯拉计划再投资约 80 亿美元（约合人民币 574 亿元）。
据证券时报，AI 是特斯拉的重点投入方向。2025 年 3 月，在特斯拉员工大会上，马斯克透露，特斯拉 2024 年在人工智能方面的投资约 100 亿美元，其中近一半为内部投入，主要用于特斯拉自研的 AI 推理计算机、所有车辆传感器以及 Dojo 超级计算机。特斯拉全系现款在售车型均已搭载特斯拉车载计算平台 AI 4。未来几年，特斯拉将继续推出 AI 5、AI 6、AI 7。
AI 领域的投入，主要用于算力中心建设和超级计算机研发等方面。马斯克表示，特斯拉用于智能辅助驾驶训练的 Cortex 算力中心已拥有超过 5 万块 GPU，即将突破 10 万块大关，跻身全球前五大超级计算中心。并且，Dojo 2 超级计算机即将问世，将比第一代 Dojo 超级计算机强大 10 倍。
尽管特斯拉在 AI 等领域有高额投入，但其年度资本支出预期一直在下调的路上。2025 年 4 月，特斯拉曾在一季报中披露，预计 2025 年特斯拉资本支出将超过 100 亿美元，此前预计超过 110 亿美元。而在 6 月 21 日，特斯拉宣布本财年资本支出为 80 亿美元。
这背后或许是特斯拉面临的现金流隐忧。当地时间 6 月 17 日，富国银行在一份报告中发出警告称，特斯拉正面临基本面恶化，其自由现金流可能自 2018 年以来首次转为负值。该行重申了对特斯拉股票的"卖出"评级和 120 美元的目标价。
富国银行分析师柯林 · 兰根（Colin Langan）表示，与已经疲软的第一季度相比，特斯拉第二季度的汽车交付量将持平。富国银行对特斯拉第二季度交付量的预测仅为 34.3 万辆，比共识预期大约低 17%。
图片来源：每经记者 张建 摄
据公开资料，财报显示，特斯拉一季度各项指标均大幅下滑。报告显示，特斯拉汽车第一季度总营收为 193.35 亿美元，与去年同期的 213.01 亿美元相比下降 9%；净利润为 4.20 亿美元，与去年同期的 14.05 亿美元相比大幅下降；普通股股东应占净利润为 4.09 亿美元，与去年同期的 13.90 亿美元相比大幅下降 71%。
销量方面，特斯拉汽车第一季度的总汽车产量为 362615 辆，与去年同期的 433371 辆相比下降 16%；总汽车交付量为 336681 辆，与去年同期的 386810 辆相比下降 13%。
此前，特斯拉计划最早于 6 月 22 日在得克萨斯州奥斯汀启动自动驾驶出租车服务试运营，首批将投放约 10 辆 Model Y SUV 进行路测。马斯克曾表示，将配备专业团队实施远程监控干预，保障试运营的安全性。同时他也表示，出于安全考虑，日期有可能会发生变化。
太平洋证券研报表示，随着特斯拉 FSD（智能辅助驾驶）V13.2 的发布，特斯拉的 Robotaxi 迎来了关键进展。V13.3 版本已完成工厂内部无监督测试，计划与 Robotaxi 服务同步落地，而 V14 版本将聚焦行人路径预判与音频数据处理能力，预计 2025 年下半年推出，特斯拉 Robotaxi 将正式迎来商业化时刻。
6 月 15 日，中信证券研报称，2025 年以来，Robotaxi 商业化节奏显著提速，主要系 L4 级别自动驾驶技术初步成熟，运营测试中 Waymo 事故率低于人类司机，同时美国对于 Robotaxi 监管逐步放松。展望未来，预计成熟运营后 Robotaxi 有望显著提升单车利用率并降低成本，带动网约车在出行市场渗透率持续提升。
民生证券研报认为，Robotaxi 能够实现无人驾驶，提供全天候服务，从而大大降低人力成本。但 Robotaxi 落地初期，基本停留在主驾有安全员或车内有安全员阶段，人力成本优势并未显现。未来随着智能驾驶技术不断成熟，远程安全员人车比有望继续下降，甚至有望取消安全员设置，推动 Robotaxi 人力成本不断降低。
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