首胜证券康缘药业董事长提前离任，两大王牌产品销量“腰斩”致业绩滑坡

来源：@华夏时报微博

华夏时报记者郭怡琳于娜北京报道

中国工程院院士肖伟提前一年辞去康缘药业董事长职务引发外界关注。

近日，江苏康缘药业股份有限公司（下称“康缘药业”）公告掌门人更迭。执掌帅印近25年的肖伟因“个人原因”辞去董事长职务，法定代表人已在今年5月变更为高海鑫。对此，公司解释为年龄原因，仍保留肖伟董事等职位。

据悉，肖伟的离任时间为2025年6月20日，原定任期到期日为2026年6月25日。因此，关于肖伟提前离任疑云的流言四起，甚至有声音认为提前辞职与康缘药业业绩下降相关。作为中药行业的龙头企业，康缘药业自2021年以来首次遭遇营收净利双降。在核心产品滞销、创新乏力的双重压力下，2024年全年营业收入38.98亿元，同比下降19.86%；归母净利润3.92亿元，同比下降15.58%。更严峻的是，2025年一季度业绩继续恶化，营收同比下降35.38%，净利润降幅达38.37%，同时研发费用骤降38.63%，凸显公司经营压力。

对此，香颂资本执行董事沈萌接受《华夏时报》记者采访时表示，“（肖伟）提前离职存在为业绩表现不佳负责的可能性，但作为实际控制人，离职并不意味着退出，不排除是希望通过调整核心团队改善经营、提振业绩。”

辞职疑云

据康缘药业公告，董事长肖伟因“个人原因”辞去公司第八届董事会董事长职务。公告强调，肖伟的辞职符合《公司法》和《公司章程》，不会影响董事会运作，他将继续担任董事、战略委员会主任委员等职务。虽然这是一次常规的人事变动，但在其辞职前一个月，公司已悄然完成法定代表人变更。5月30日，康缘药业公告称，法定代表人将由肖伟变更为董事高海鑫；6月10日，工商变更正式生效。

据悉，66岁的肖伟是中国工程院院士、中药学博士，研究员级高级工程师，第十四届全国人大代表，国家药典委员会执行委员，享受国务院特殊津贴。肖伟作为康缘药业的创始人和实际控制人，2005年至2023年3月任江苏康缘集团有限责任公司董事长，2023年3月起任康缘集团董事。2008年10月至2021年4月任康缘药业总经理，2000年11月起任公司董事长。作为创始人和实际控制人，肖伟推动康缘药业向现代化、智能化转型以及上市发展。在2024年，肖伟从康缘药业获得的税前报酬约242.06万元。

对于此次董事长辞职，康缘药业表示，肖伟只是辞去了董事长这一职务，仍在公司担任董事，参与部分公司经营管理工作。康缘药业内部人士接受采访时强调：“无其他特殊原因，辞职是因为年龄原因，肖伟会把重心放在公司战略和研发，以及接班人培养方面。”

值得注意的是，在其掌舵公司的25年间，公司内部拥有较高威望。但他辞职的时机引发外界质疑系直接为公司业绩下滑负责。有投资者在网上坦言，法定代表人变更早于辞职公告，暗示交接早有准备。一位不愿具名的券商分析师指出：“在A股市场，高管因‘个人原因’辞职可能是业绩爆雷的预警，需要投资者警惕投资风险。”

2024年报披露，因核心品种热毒宁注射液、银杏二萜内酯葡胺注射液业绩承压，康缘药业2024年营收净利双双下降。公司2024年营业收入为38.98亿元，同比下降19.86%；归母净利润为3.92亿元，同比下降15.58%；扣非归母净利润为3.63亿元，同比下降27.29%。2024年年报业绩是其自2021年以来首次出现下滑。

(来源：公司财报)

今年一季度公司营收净利继续下滑，且研发费用大降。公司一季度营业收入为8.78亿元，同比下降35.38%；归母净利润为8341.30万元，同比下降38.37%；扣非归母净利润为8199.89万元，同比下降41.28%。研发费用同比下降38.63%。

(来源：公司财报)

外界认为，高海鑫正式成为康缘药业的新法定代表人，释放出“去家族化”的信号。公开资料显示，高海鑫为中国国籍，中共党员，无境外居留权，拥有博士研究生学历和中级工程师职称（石油化工专业）。2014年加入公司，从董事长秘书起步，历任总经理办公室主任、生产党委书记、生产总监、销售系统江苏事业部销售总监、副总经理，2023年6月起任董事，现任公司党委书记。但因高海鑫缺乏董事长经验，且博士专业与中药药理不完全对口，有投资者担忧未来企业可能出现“技术与管理脱节”的风险。

值得注意的是，自2024年4月以来，康缘药业管理层人事变动频繁：2024年4月和7月，该公司原董事兼董事会秘书邱洪涛、原副总经理吴云先后因个人原因提出辞职，之后不再担任该公司及控股子公司的任何职务。2024年12月底，康缘药业原独立董事陈凯先、段金廒又分别因相关规定及个人原因辞去职务，辞任后，两人亦将不再担任该公司任何职务。

核心产品滞销困局

据了解，康缘药业主要业务涉及药品的研发、生产与销售，目前主要产品线聚焦呼吸与感染疾病、心脑血管疾病、妇科疾病、骨伤科疾病等中医优势领域。其中呼吸与感染疾病产品线的代表品种有金振口服液、热毒宁注射液等，心脑血管产品线的代表品种有银杏二萜内酯葡胺注射液等。

对业绩下滑的主要原因，2024年年报明确将双降归因于此，但未详述原因。康缘药业指出，核心品种热毒宁注射液、银杏二萜内酯葡胺注射液业绩承压。年报数据显示，注射液是康缘药业收入占比第一的业务。

2024年注射液产品实现营业收入13.41亿元，同比减少38.33%。其中，热毒宁注射液销售量同比下滑30.98%，库存量激增759.11%；银杏二萜内酯葡胺注射液销售量下降47.86%接近“腰斩”，库存增长140.77%。

据悉，热毒宁注射液是中药抗感染注射剂，主要用于呼吸道疾病。银杏二萜内酯葡胺注射液是心脑血管中药注射剂，依赖老年市场。曾经热毒宁注射液、银杏二萜内酯葡胺注射液两大王牌产品，随着医保控费与集采冲击产品销售压力增加。

2023年起，国家医保局强化“腾笼换鸟”政策，中药注射剂成为重点监控对象，深陷用药安全性争议。热毒宁虽未被纳入国家集采，但地方集采（如江苏）导致价格腰斩，2024年平均降价幅度达30%直接侵蚀利润。而后中药注射剂行业监管趋严，尤其2017年医保药品目录对中药注射剂使用做了严格限制，其中热毒宁被列为“限二级及以上医疗机构重症患者”，此后该产品销量受到明显冲击。

而银杏二萜内酯葡胺注射液方面，自2019年银杏二萜内酯葡胺注射液医保谈判后，价格由316元/支下降至93.7元/支，下降幅度达70.35%。即便在2021年、2023年银杏二萜内酯葡胺注射液仍有千万支的销售量，但价格下行利润空间受挤压。近年来，国家药监局多次发布不良反应通告，银杏类注射剂被指存在过敏风险。2024年，一项权威研究质疑其临床疗效，导致医生处方意愿下降。

除了注射液外，2024年其他产品线的表现多数不佳。据年报，2024年康缘药业胶囊、颗粒剂和冲剂、片丸剂、贴剂四个产品线的营收分别下滑11%、10.34%、7.23%和6.98%，仅有口服液和凝胶剂两个产品保持增长。不过，由于口服液、凝胶剂的营业成本增速均大于营收，这两大产品的毛利率分别下滑4.88、2.83个百分点。尽管注射液毛利率增加了1.11个百分点，但增幅难以拉动整体毛利率，导致上市公司整体毛利率降至73.61%。对此，上述分析师指出：“康缘的困境是中药注射剂企业的缩影——当政策风向突变，缺乏多元化护城河的企业首当其冲。”

责任编辑：姜雨晴主编：陈岩鹏